FAİZ MAKASI AÇILIYOR, GÖZLER 30 NİSANDAKİ MB ENFLASYON RAPORUNA ÇEVRİLDİ

Merkez Bankasının bugünkü faiz kararı, piyasalar ile arasında giderek makasa benzeyen yapının teyit edilmesi anlamına geliyor. Nedir bu makas? Bir yanda MB'nin faizi, bir yanda piyasanın faizi... Makasın ağzı giderek açılıyor. Makasın açılması çoğu zaman, ekonomi yönetiminin düşünceleri ile piyasanın gerçekleri arasındaki yavaş yavaş uçuruma dönüşebilecek görüş farklılıkları anlamına geliyor.  



Beklenti ayrı, gerçekler ayrı

Piyasa analistleri günlerdir MB'den herhangi bir faiz artırım veya azaltım kararı beklemediklerini belirtiyorlardı. Ancak bu düşüncenin geri planında, MB'nin üzerindeki faizi artırmaması yönündeki siyasi baskı ve buna direnemediğini bildikleri için 'reel' olanı dile getirmeleri vardı. Dedikleri veya bekledikleri gibi de oldu. Ama öte yandan piyasadaki faiz oranı yüzde 10'un üzerine çıktı. Yani döviz alabilmek için likide dönmek isteyenler ellerindeki kağıtları satmak isteyince, faizler yükselmeye başladı. Bugün eğer bir faiz artırımı kararı çıksaydı da, TL'ye dönmüş olanlar kazançlı olacaktı. Çünkü piyasa faizi hala yüksek. Bazıları dövize girerek; 2,71 veya 2,72'leri bile ucuz ve iyi fiyat olarak değerlendirip döviz aldılar.

Nisan enflasyonu neden
yüksek çıkar?

Neden böyle oldu? Çünkü Mayıs başında açıklanacak Nisan enflasyonunun yüksek çıkacağı gün gibi aşikar. Benzin zammı, tarım ürünlerinin ucuzlamaması, aylardır yükselen kurun diğer malları fiyatlarını artırması, giyimde bahar sezonu fiyatlarının Nisan rakamlarına giriyor olması gibi birçok etken bunu getiriyor. Bu ortamda yapılabilecek şey, temkin vurgusu değil, TL'yi güçlü tutma vurgusuydu. Bunu en güçlü şekilde bugün bir Tv programında MB Eski Başkanı Durmuş Yılmaz dile getirdi.

Enflasyon senaryosunda
yukarı yönlü revizyon

Şimdi bakılacak olanlar şunlar: MB, 30 Nisan'da bu yılın ikinci enflasyon raporunu açıklayacak. Aynı gün, bugün verilen faiz kararına ilişkin karar özeti de ilan edilecek. MB, Ocak ayında açıkladığı ilk enflasyon raporunda 2015 sonu için enflasyonun yüzde 70 olasılıkla yüzde 4,1 ile yüzde 6,9 aralığında (orta noktası yüzde 5,5) olacağını öngörmüştü. 30 Nisanda yeni senaryosunu daha yukarı yönlü revize etmesi gerekecektir. Bu revize belki de, 20 Mayıstaki faiz artırım kararına bir temel gerekçe yapılabilir.

Tutanaklar deşifre edilip açıklanarak
faize etkisi asgariye indirilebilir

Bakılacak olan ikinci şey yani PPK karar özeti konusunda ise şunu söyleyebilirim: Ben yine ısrarcıyım; MB'nin PPK toplantılarının özetini açıklaması artık piyasalara gelecekte ne olabileceğini anlamak için yetmiyor. MB'nin izlediği iletişim politikasında bir açılım olarak, PPK tutanaklarını deşifre edip yayınlaması gerekiyor. Böylece üyelerin ve Hazine'nin -ki burada hükümet kanadını temsil ediyor- ne düşündüğünü açıkça görebilmeliyiz. Bu yapılırsa enflasyon hedeflemesi rejimi için hayati önemdeki MB'nin iletişim politikası güçlenecek ve nispeten kapalı olan bu kanalın faizlere getirdiği risk primi katkısı asgariye inecektir. Sözün özü: 30 Nisanda açıklanacak PPK özeti yine bir işe yaramayacak; uzmanları ve piyasa oyuncularını niyet okuyuculuğu yapmaya zorlayacak.